工程機械行業集體“開倒車” 三一徐工業績急滑【3】

中聯重科全行業唯一“雙增長”

前三季收入增長17.77%，淨利潤增長16.75%

在全行業銷售和利潤下降的格局下，中聯重科成為前三季度唯一一家收入和利潤雙增長的公司。數據顯示，中聯重科前三季度實現收入391億元，增長17.77%，實現淨利潤69.59億元，增長16.75%。

從業務結構和毛利率看，中聯重科和三一重工最為接近。其主營業務中，混凝土機械都佔了過半的比重。三一重工半年報中的混凝土機械銷售佔比為54%，中聯重科為58%﹔而在其他業務上，中聯重科偏向於起重機，而三一偏向於挖掘機等土方機械。

由於高利潤率的混凝土機械佔比較大，這使得兩家公司的毛利率也遠高於其他工程機械公司。

中聯重科前三季度毛利率為34%，三一重工為33%，而以起重機械為主，混凝土機械佔比隻有12.6%的徐工機械，前三季度毛利率隻有20.6%﹔以土方機械為主的柳工更低至16.1%。這也顯示出各個細分領域競爭激烈程度的差異。土方機械競爭者眾多，混凝土機械的參與者略少。

和三一重工相比，中聯重科的業績顯得突出。季報數據顯示，中聯重科更“輕巧”。2012年半年度中聯重科固定資產原值為63.72億元，前三季度中聯成本中折舊攤銷為2.02億元，僅佔總成本的0.79%﹔而2012年半年度三一重工的固定資產原值余額為167.16億元，計提折舊5.26億，佔總成本的2.06%。

在混凝土泵車方面，中聯重科和三一重工競爭激烈，雙方爭相提高泵車的揚程，2011年雙方相繼推出了超過80米臂架長度的泵車，今年中聯重科則推出了101米的泵車。

海通証券則認為，中聯重科規模和盈利均增長，且三季度毛利率上升，主要是因為混凝土設備佔比上升，鋼材價格下行，以及固定成本佔比下降等。海通証券預計第四季度其混凝土設備和毛利率仍有可能繼續增長。

延伸

“挖掘機”預知經濟冷熱

一台挖掘機一天運行多少個小時隻涉及維修保養，但一群挖掘機運行多少個小時則揭示出更多的意義。現在，研究員們越來越愛使用一組來自工程機械上的數據，來預知行業效率以及經濟冷熱。日本股票投資經理認為，小鬆利用小時數可以作為股票投資的參考。

小鬆公司2004年開始採集這些數據，現在國內的研究員們也開始採用這些數據。小鬆公司尚未公開發布這些數據。一些採用這一數據的研究員說，他們隻能從日本研究員手中獲得這些數據。早期這些數據隻有漲跌幅，近期小鬆公司開始給研究員們絕對值。

比如在中國區域，最近研究員們獲得的小鬆挖掘機每月利用小時數是155小時﹔但在中國工地最火熱的階段，一台挖掘機年工作時間可以達到3000小時，每月幾乎比目前高出了100小時。國內的研究員們用這一數據描述工程機械的使用率，如果使用率偏低，意味著已經投入市場中的設備閑置，未來的需求不會旺盛，景氣度仍然偏低。

一些研究者說，小鬆利用小時數與股市的表現也有關聯性。2011年12月的小鬆利用小時數顯示德國和法國的運行時間延長，隨后在2011年12月和2012年1月的股市中，德國和法國股市雙雙上揚超過5%。

在中國區域，這一數據第一季度從低點上揚，四五月份達到高點，隨后持續低迷，同樣與股市趨勢有一定程度的吻合。一些日本股票投資經理認為，如果小鬆定期公布這些數據，這些數據可以成為股票投資的參考。

國內一些研究員說，這些數據隻能反映經濟的一個側面，不能反映經濟的全貌。這樣的數據不像發電量那樣具有全局性，但對行業景氣度的描述更為准確。（完）