偏股基金開門迎綠

股市開局不利，導致基金淨值在新年開局也大幅下挫。中國銀河証券研究所基金研究中心統計的861隻開放式基金中，上周淨值出現下跌的達到683隻，基金區間回報率最高為2.51%，除個別基金因分紅等導致淨值下降較多外，區間回報率最低為-15.21%。

股票型基金淨值領跌

上周股票型基金淨值領跌偏股方向基金。業績落后的股票型基金則主要是重配非周期行業的基金，如寶盈資源，該基金注重對非周期成長性行業的配置，這種配置在2011年三季度和四季度前期使其獲取了較好超額收益，基金甚至一度處於行業年度業績前三。但是這種明顯的風格也使基金面臨較大的風險，一旦市場風格轉向，他們往往首當其沖。近幾周非周期行業的回落使得該類基金業績下滑很大。而相比之下，長城品牌、博時主題、鵬華創新等相對抗跌﹔寶盈資源、天弘價值、匯添富醫藥等跌幅較大。

與此同時，上周表現好的基金均超額配置了金融行業，如長城品牌52%的資產投資於金融行業﹔博時主題26%的資產投資於金融行業﹔鵬華創新42%的資產投資於金融行業。除了重配金融行業的基金取得較好收益外，其余主配周期行業、持股以一二線藍籌為主的基金在上周也相對抗跌，這與上周大盤風格強、周期行業強有關。

純債基金淨值上漲

在開年首周股票基金幾乎全軍覆沒的情況下，上周債券基金表現頗為穩定，債券基金反而取得正收益的基金居多。數據顯示，上周純債基金淨值指數微漲，帶動所有純債基金均取得正收益。

其中融通債券表現最好，從該基金的管理人報告來看，基金在債券配置上降低了利率品種期限以規避利率風險﹔由於可轉債的大幅下跌和流動性降低，對持有的可轉債品種擇機進行了部分減持，以保証基金的流動性需要﹔同時，為降低組合信用風險，對持有的信用類債券品種均進行了信用風險重估。

德聖基金首席策略分析師江賽春表示，債市表現穩定的原因可能有兩個，或者是因為債基大多配置於金融等上周獲得正收益的行業﹔或者是因為債基更為注重投資債市，減少了對股市的投資，這才使得上周債市走好，大部分債基獲得正收益。

>>投資提示

巧用股指期貨+分級基金

元旦收假后的三個交易日，市場大幅震蕩，滬指開門紅行情落空。遺憾的是，股票沒有T+0交易機制，所以即便看清形勢，投資者也無法及時交易。但是，專家提醒投資者，如果巧妙結合股指期貨和分級基金，這樣的硬性交易約束將被巧妙地輕鬆化解，使得無風險的“T+0”套利交易得以實現。

信誠滬深300分級基金擬任基金經理吳雅楠介紹，分級基金進行T+0套利可以分為三個步驟操作：建立底倉-套利-恢復底倉。以滬深300分級基金為例，投資者的底倉分別為1000份的基礎份額、500份A份額和500份B份額，當分級基金出現溢價的當天，投資者同時進行以下操作：將500份底倉的A、B份額在二級市場賣出，申購1000份基礎份額，並將底倉的1000份基礎份額進行拆分。如果出現折價，則反向操作即可。這樣操作的結果就是維持底倉不變的同時，實現了T+0的套利。

“整個T+0套利過程的前提是要維持一定的底倉，由此帶來的成本就是底倉會受到指數下跌帶來的風險。”吳雅楠介紹，截至目前，滬深300指數仍是國內股指期貨的唯一標的，因此滬深300指數分級基金無疑是執行T+0套利的最佳選擇。作為以滬深300指數為跟蹤標的的指數分級基金，投資人可以賣空滬深300股指期貨，對沖市場下跌的系統風險，實現最純粹的無風險T+0套利。

就目前的市場而言，吳雅楠認為，從經濟政策來講，2012年貨幣政策日趨明朗化，現在的市場點位已經擁有足夠支撐，如果未來市場回暖，低估值的藍籌板塊就會率先反應，滬深300指數應有不錯的獲利空間。