未来升值步伐或将放缓

　　下半年人民币汇率升贬因素都存在，专家预计，人民币将呈双向波动趋势，但幅度不会大。从长期来看仍有继续升值的动力，但升值步伐或将放缓。

　　建设银行研究部近期发布的一份报告指出，长期来看，三项因素决定人民币仍将呈现升值走势:一是，我国经济在未来10年仍将每年至少保持在7%以上的较高增长速度，经济总量在全球的占比将上升；二是，我国国际贸易将继续保持顺差。与此同时，我国同主要经济体的利差也将长时间保持在较高水平，并对国际资金产生较强吸引力；三是，推进人民币国际化，要求人民币汇率保持坚挺，以增强市场对人民币的信心。

　　该机构同时也指出，短期来看，对人民币升值形成压制的因素也较多。包括：美元有望走强、欧元仍可能走弱，从而影响盯住一篮子货币的人民币汇率走势；外围量化宽松势头收敛，减弱了人民币升值压力；当前国内经济下行压力较大，仍需发挥外贸要素对经济增长的拉动作用，而这需要人民币汇率保持相对平稳运行态势。

　　“若中国维持高利率，以及贸易和资本顺差，今后人民币还将保持升值方向。虽然升，但幅度不会很大，因为过度升值对实体经济有害”，孙华妤指出，首先，如果升值过快，幅度过大，外贸企业将难以为继，它们无法生存了，其上游的企业也将受到影响。同时，中央要求经济实现转型升级，若升值快，正在升级的企业因生存受到影响将无法继续升级。

　　除市场因素外，今后人民币是否升或贬，还要由管理层的思路来决定。“为实体经济好，应控制升值幅度；为推进资本项目的开放，汇率波动幅度就会大。最终要看管理层是怎么设计的。”孙华妤说。

　　孙华妤表示，学术界基本达成的共识是，目前不是开放资本市场的好时机。如果管理层方向明确表态：汇率已达到均衡水平，没太大升值空间，就会让投机资本相信拿人民币没好处，就可能减缓资本流入，人民币就有可能贬值。（本报记者 罗 兰）