【海外版】股市為何對利好油鹽不進（圖）

　　隨著十八屆三中全會的落幕，經濟改革的春風再次吹向中國資本市場。然而對這一重大利好，此前被投資者一致看漲的A股市場不僅沒有迎來全線“飄紅”，11月13日滬深兩市雙雙以大幅下跌收盤。在當前經濟走勢出現向好、改革趨勢日漸明朗的大環境下，中國股市為何仍然對各種利好“油鹽不進”，表現如此麻木呢？對此，專家認為，投資者信心不足是導致股市長期低迷的主要原因，隻有對阻礙股市健康發展的各種體制進行徹底改革，讓廣大投資者恢復信心，A股才能真正與經濟周期保持一致。

　　A股下跌顯示觀望情緒

　　今年以來，盡管中國經濟形勢逐漸企穩回升，但A股市場表現仍然十分低迷。滬指從年初2276點跌至2100點附近，年中最低跌至1849點，跌幅達7%﹔深指從年初9096點起步一路下滑，最低見7045點，至今已跌至8100點附近，跌幅超過10%。相比之下，同樣面臨經濟復蘇乏力、債務危機、財政懸崖等諸多麻煩，歐美主要股市仍穩步上漲，不僅恢復至金融危機之前的水平，有的甚至連創新高。

　　股市的長期低迷，使投資者寄希望於此次會議提出改革方案能夠扭轉當前弱市局面，期待經濟改革能夠催生長期上漲行情。然而,近來大盤不僅沒有上漲，卻大跌1.83%，顯示了濃厚的觀望情緒。對此，財經評論員葉檀不禁感嘆：“11月13日，A股市場以下跌顯示自己的擔心。”

　　事實上，市場對於利好的反常表現已經不是一次、兩次，申銀萬國証券研究所市場研究總監桂浩明表示，雖然市場並沒有預期會出現“股市飆升”的局面，但是本周前兩個交易日大盤的反彈給一些投資者以幻想，以為接下去的行情不會太差，至少是會有反彈的。然而，周三大盤不但再度破位2100點，而且創出了今年9月2日以來的新低，較去年底收盤指數也低了200點以上。

　　投資者信心仍然不足

　　事實上，A股市場長期呈現低迷走勢，對利好表現麻木的根本原因還是投資者對市場信心不足。“股市的供求矛盾沒有解決，IPO重啟和國際板這兩把利劍還懸在上空。”北京科技大學管理學院經濟貿易系主任何維達對本報記者表示，現在經審核等待上市的企業有近600家，如果這些企業一起上市，那麼在熊市情況下供求矛盾會更加突出。

　　對於股市持續下跌的原因，桂浩明分析認為，宏觀面的相對疲軟是導致大盤行情不振的重要推手，雖然三季度的宏觀經濟數據不錯，但是消費者物價指數（CPI）環比的回升和生產者物價指數（PPI）環比的下降，卻表明在經濟還沒有真正穩住的情況下，通脹又有卷土重來之勢。央行為了應對通脹會選擇收緊銀根，就會造成市場資金面緊張，無風險利率上升，債券持續下跌，股市自然也就走勢艱難﹔其次，前一段時間在各種利好消息乃至傳聞的影響下，很多題材股表現得非常強勁，在某種程度來說，已經開始透支了預期中的“改革紅利”，這樣一來也就決定了此類漲高的題材股都存在調整的內在需求﹔此外，會議召開前一些市場人士就存在很多不切實際的預想，有一些資金力量在行情已經偏淡的情況下作了無謂的堅守，甚至在本周還去發動反彈。而事實証明，這種盲目樂觀的操作，隻能加劇大盤的下跌勢頭。

　　股市長期走勢趨好

　　盡管股市依然低迷，但是此次會議將對中國資產市場起到重大而深遠的影響。何維達認為，三中全會裡雖然沒有直接提到股市改革，但它明確表明政府今后將減少干預，而是讓市場機制發揮決定性作用。

　　對於股市未來長期走勢，一些專家對此仍抱有信心。安信証券首席經濟學家高善文表示，從2007年到2014年的7年時間內，全球股票市場一直在波動中下降，但從長期來看，這樣的下降過程或許正接近尾聲，股市可能正在接近一個漫長黑暗隧道的盡頭。

　　中央財經大學証券期貨研究所研究員宏皓也認為，目前中國股市正處在底部區域，投資股市是投資未來，隻要大家能看到中國經濟再度輝煌的未來，能看到中國經濟轉型成功的希望，股市就會提前從低迷的底部走出。（本報記者 周小苑）

(責編：夏麗娟)