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釜底抽薪与扬汤止沸

2012年04月21日11:16 来源：海外网-《人民日报海外版》手机看新闻

印度储备银行17日宣布，已将回购利率从8.5%调降至8%，这是印度央行自从2010年3月连续加息13次后，首次调低基准利率，也是自2009年以来首次降息。消息推动全球股市大涨，投资者预期这次降息将标志着全球进入降息通道。中国央行更是释放明显信号，表示将放宽货币政策。随即，巴西央行将基准利率从9.75%下调至9%，自去年9月以来第五次降息。

降息不是没有原因的。路透社一项调查显示，亚洲经济增长或已在第一季触底，但之后的反弹力度可能不会很大。

尽管对于欧债危机和美国经济放缓的担忧有所减弱，但这两个因素仍将是亚洲经济增长的拖累。

国际货币基金组织（IMF）4月18日表示，当前政策环境下，欧元区信贷供应将在两年内萎缩1.7%，意大利信贷供应将在两年内萎缩2.7%，西班牙萎缩4%。IMF称，如果经济状况恶化，欧盟银行业到2013年底前可能额外削减1.2万亿美元资产，这将导致信贷供给进一步缩水4.4%，欧元区区内生产总值（GDP）下降1.4%。IMF建议欧盟帮助银行业增资。

北京时间19日晚间，有传言称，法国主权债评级或被下调。此消息带动德债期货触及纪录高位并拉低欧元/美元汇率。可见市场信心之脆弱。然而在欧洲央行的政策层面，各方仍存在着明显分歧，预计未必能及时跟上市场预期。

冰冻三尺，非一日之寒。无论是欧洲，还是亚太，经济下行的压力都很明显。

刺激经济的方法有千万条，财政、税收、产业、养老改革等操作起来见效要慢得多。最简单的一条就是货币宽松。火烧眉毛的时候，也不管那么多了。做不到釜底抽薪，只能扬汤止沸。

对货币宽松的预期直接刺激了黄金市场的信心，海外知名贵金属分析师戴维·莱文斯顿表示，随着各国央行持续“印钞”，下一轮欧债危机将把金价推至新高。因而投资者无需为当前黄金孱弱的表现感到沮丧，金价不久便会重拾升势。

关于货币扩张政策的有效性和针对性，美国货币主义学派学者弗里德曼认为，货币增长率的变化平均需要6－9个月后才能引起名义收入增长率的变化，再过6－9个月价格才会受到影响，因此，从货币增长率变化到物价变化一般有12－18个月的时滞。这种时滞会带来政策误差。（杨宁）

《人民日报海外版》（ 2012年04月21日第 06 版）

（责任编辑：邹雅婷)

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